افت عملكرد سرمايه گذاران را وادار به تجديد نظر در استراتژي مي‌كند.

توسط CHRISTOPHER RUGABER WASHINGTON (AP) پاسخ در بورس اوراق بهادار به خطر فزاينده ناشي از تاج ويروس سريع و شديد بوده است. اما يك ترس بهتر از وال استريت ممكن است بازار اوراق بهادار باشد ، جايي كه حركت طي چند هفته گذشته حتي نفس گيرتر بوده است. نرخ بهره در طيف وسيعي از اوراق قرضه دولتي ايالات متحده به پايين ترين زمان رسيده است زيرا سرمايه گذاران كه به دنبال امنيت نسبي از سهام هستند ، با عصبانيت آنها را بالا برده اند. (با بالا رفتن قيمت اوراق قرضه ، نرخ بهره يا بازده آن كاهش مي يابد.) بازده خزانه داري 10 ساله معيار وام هاي رهني و ساير بدهي هاي مصرف كننده 1.9٪ نسبت به 24 دسامبر بود. روز جمعه ، قبل از اتمام روز با 0.79٪ پايين تر از 0.7٪ بود. اسكات اندرسون ، اقتصاددان ارشد بانك غربي گفت: بازار اوراق بهادار در حال حاضر در بدترين حالت در ايالات متحده و ركود جهاني قيمت گذاري مي كند. بازده در بازارهاي اوراق بهادار مي تواند توانايي فدرال رزرو را براي پاسخ به ركود آينده مختل كند. در طول ركود اقتصادي قبلي ، فدرال رزرو به دنبال كاهش نرخ هاي بلند مدت براي تلاش براي تحريك وام و هزينه است. اما با وجود اين نرخ ها تقريباً به همان اندازه كه مي توانند پيش بروند ، فدرال رزرو اكنون قدرت كمتري در اختيار دارد. بازده اوراق قرضه نيز براي كساني كه در آنها سرمايه گذاري مي كنند درآمد زيادي را سخت تر مي كند: بازده معيار 10 ساله خزانه داري اكنون كمتر از نيمي از نرخ تورم است. پس از تعديل تورم ، سرمايه گذار كه خزانه داري را خريداري مي كند ، در طول وام به طور موثر پول خود را از دست مي دهد. عدم قطعيت هاي گسترده پيرامون شيوع ويروسي ، سهام را براي دو هفته گذشته مجازات كرده است. از ركوردي كه شاخص سهام Standard Poor s 500 دو هفته پيش تعيين كرده بود ، اكنون 12٪ از ارزش آن را ريخته است. اين ويروس بسياري از قطعات و لوازم مورد نياز را از چين قطع كرده و باعث محدوديت سفر در تجارت شده است ، فروش در هتل ها و خطوط هوايي را به خطر مي اندازد و باعث افزايش تلفات شغلي مي شود. با اين حال ، تاكنون داده هاي سخت كمي براي كمك به سرمايه گذاران وجود دارد

تعيين كنيد كه تأثير چقدر شديد خواهد بود. از آنجا كه مي تواند چهار تا شش هفته طول بكشد تا قطعات از چين ارسال شود ، تأثير خاموش شدن كارخانه چين هنوز توسط مشاغل ايالات متحده كاملاً احساس نشده است. بازده ناچيز مانع از انتقال سرمايه گذاران بيشتر و بيشتر پول به اوراق قرضه نمي شود. با بازده اوراق قرضه زير صفر در اروپا و ژاپن ، معامله گران جهاني وارد Treasurys شده اند كه علي رغم بازده كاهش يافته ، هنوز هم نسبتاً درآمد بيشتري پرداخت مي كنند. اين افزايش تقاضا باعث افزايش قيمت اوراق قرضه ايالات متحده و كاهش بازده شده است. يكي از راه هاي مشاهده اين پديده اين است كه سرمايه گذاران در اوراق قرضه بسيار كم درآمد ، هزينه ايمني سرمايه گذاري را پرداخت مي كنند. يا ممكن است آنها اميدوار باشند كه اگر نرخ ها حتي پايين بيايند ، اوراق را با سود بفروشند ، همانطور كه بسياري از آنها ظاهراً معتقدند كه مي خواهند. از طرف مثبت دفترچه ، نرخ بهره پايين يا منفي مي تواند وام را براي شركت ها و مصرف كنندگان آسانتر كند و فعاليت اقتصادي را تحريك كند. تا حدودي ، بازده افت فشار منعكس كننده انتظارات سرمايه گذار است كه فدرال رزرو نرخ معيار كوتاه مدت خود را حتي در ماه هاي آينده حتي بيشتر كاهش مي دهد ، حتي پس از اعلام كاهش نرخ تعجب آور در اين هفته. حركت اين هفته دامنه نرخ فدرال رزرو را فقط به 1٪ به 1.25٪ كاهش داد. برخي از اقتصاددانان مي گويند كه تا اواسط سال ، نرخ معيار ممكن است نزديك به صفر باشد ، جايي كه هفت سال از آغاز بحران مالي سال 2008 بود. ست كارپنتر ، اقتصاددان UBS و كارمند سابق فدرال رزرو ، مي گويد سرمايه گذاران پيش بيني مي كنند اگر نرخ كوتاه مدت فدرال فدرال در ميان كندي شديد اقتصادي به صفر برسد ، سالها در آن سطح باقي خواهد ماند. فدرال رزرو حتي مي تواند دوباره خريد اوراق قرضه بلند مدت را آغاز كند ، همانطور كه در چندين دور از سال 2008 تا 2014 انجام داد ، تا سعي كند نرخ هاي بلند مدت را بيشتر كاهش دهد. كارپنتر گفت ، برخي از سرمايه گذاران احتمالاً فكر مي كنند ، من مي خواهم ابتدا آنها را مالك كنم ، بنابراين مي توانم بعداً آنها را به فدرال رزرو بفروشم. وي افزود ، با توجه به اينكه قيمت نفت نيز با كاهش سرعت تقاضا كاهش يافته است ، به زودي تورم به زودي باز نمي گردد. اگر نرخ كليدي Fed به صفر برسد ،

احتمالا براي مدتي طولاني صفر خواهد بود . همچنين در روز جمعه , اريك Rosengren , رئيس بانك فدرال رزرو بوستون , پيشنهاد كرد كه اگر بانك مركزي فدرال نرخ خود را به صفر كاهش دهد , احتمال دارد تا 10 سال بيشتر كاهش يابد . او گفت كه در اين نقطه , اتاق كوچكي براي بانك مركزي فدرال براي نرخ‌هاي پايين‌تر از طريق خريده‌اي بزرگ اوراق بهادار خزانه بلند مانند آن براي ايجاد شرايط accommodative در داخل و بعد از ركود اقتصادي بزرگ وجود خواهد داشت . Rosengren حتي اين ايده را مطرح كرد كه بانك مركزي فدرال مي‌تواند مجموعه وسيعتري از دارايي‌ها را خريداري كند , هر چند كه او هيچ جزئياتي ارائه نكرد . بانك مركزي ژاپن بخشي از سهام اين كشور را خريداري كرده‌است . او همچنين به احتمال قطع نرخ كوتاه‌مدت خود در منطقه منفي به عنوان بانك مركزي اروپا و بانك مركزي ژاپن اشاره كرد . " جروم پاول " و چندين مقام بانك مركزي ديگر اين گزينه را اكنون رد كرده‌اند . Rosengren گفت كه چنين سياستي به ويژه در تحريك فعاليت‌هاي اقتصادي موفق نخواهد بود . او اشاره كرد كه نرخ‌هاي منفي مي‌تواند به بازده صندوق‌هاي بازنشستگي آسيب برساند كه معمولا بخش زيادي از سهام خود را در اوراق‌قرضه سرمايه‌گذاري مي‌كنند . برخي از اقتصاددانان مي‌گويند كه يك ديناميك مشابه با صرفه‌جويي بيشتر مي‌تواند با توليد رابطه بسيار پايين رخ دهد , حتي اگر منفي نباشند . و اگر اقتصاد بد شود , بازده 10 ساله مي‌تواند به طور بالقوه در منطقه منفي افت كند . كارل Tannenbaum اقتصاددان ارشد تراست مي‌گويد : ما در ايالات‌متحده با كنجكاوي به نرخ‌هاي بهره منفي در اروپا نگاه مي‌كنيم . ممكن است روزي برسد كه ما بايد بفهميم كه اين براي ما چه معنايي دارد .